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Finanzas y contabilidad
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Qué es el Análisis de Dupont y cómo funciona

31-05-2021
Qué es el Análisis de Dupont y cómo funciona

Toda empresa necesita saber en todo momento dónde está desde el punto de vista económico-financiero porque esa visión le permite conocer hacia dónde camina la empresa. Hay multitud de ratios y tipos de análisis financiero para cumplir con este objetivo, pero uno de los más sencillos de usar y más extendido por la cantidad de información que aporta, es el Análisis de Dupont.

Te recordamos que tienes a tu disposición, en la sección de finanzas, la plantilla de Análisis de Dupont en Excel con la que llevar acabo este análisis financiero para cualquier empresa.

¿Qué mide el análisis de Dupont?

El análisis de Dupont permite conocer la manera en la que se generan las pérdidas o ganancias gracias a la descomposición de esta en tres bloques. Por tanto, este análisis nos muestra que es lo que estamos haciendo bien y aquello que merece una revisión para intentar cambiar su tendencia. Anticiparse a problemas de rentabilidad es muy importante para cualquier empresa, sin rentabilidad la empresa no existe a largo plazo, y el análisis de Dupont nos permite verla desde tres perspectivas. La fórmula utilizada para llevar a cabo este análisis es la siguiente:

Como vemos tiene tres bloques muy diferenciados. El primero haría referencia al margen neto, que se calcula con dos magnitudes de la cuenta de resultados, el segundo a la rotación de activos, obtenido con un dato de la cuenta de resultados y otro del balance, y el último al multiplicador del capital, obtenido con dos magnitudes del balance. Esta mezcla de magnitudes de balance y cuenta de explotación es fundamental para dar una perspectiva amplia a la rentabilidad. Por partes pues, tenemos:

  • Margen neto: Es el porcentaje de ganancia que se consigue respecto a las ventas. Hablamos de rentabilidad pura y dura, en la que influye el nivel de ventas, los gastos variables relacionados con las ventas, los gastos fijos relacionados con la estructura, las amortizaciones y los resultados financieros fundamentalmente. A mayor sea el margen neto mejor.
  • Rotación de activos: Se calcula con la división de las Ventas entre los Activos y nos permite conocer qué capacidad de facturación tiene la empresa para un determinado nivel de activos. Cuantas más ventas sea capaz de generar con un nivel de activos mejor porque significa que es más eficiente, es decir, cuanto más alto mejor.
  • Multiplicador del capital: Refleja el apalancamiento financiero de la empresa, es decir, el nivel de endeudamiento respecto a los recursos propios. Este ratio es mejor cuanto más bajo sea y, en general, multiplicadores de capital por encima de 3 se considera que empiezan a no ser buenos.

Los dos primeros elementos multiplicados entre sí dan lugar al ROA o rentabilidad de activos. Por tanto, el análisis de Dupont tiene en cuenta tanto la rentabilidad como la estructura de balance para conseguirla, dándonos una perspectiva muy amplia. Por último, el resultado final del análisis de Dupont es el ROE o rentabilidad de los recursos propios (Return on Equity), que nos da una idea de la rentabilidad obtenida por los accionistas.

Un ejemplo del análisis de Dupont

Es muy sencillo entender las bondades de este análisis con un ejemplo. Imaginemos las siguientes partidas de los estados financieros de una empresa.

Concepto

Valor

Activos

30.000 €

Pasivos

2.500 €

Patrimonio

27.500 €

Ventas

75.000 €

Coste de las ventas

3.700 €

Gastos

8.900 €

Beneficio neto

50.000 €

Si aplicamos la fórmula obtendremos los siguientes valores:

  • Margen neto: 50.000/75.000 = 0,66
  • Rotación de activos: 75.000/30.000 = 2,5
  • Multiplicador de capital: 30.000/27.500 = 1,09

Multiplicando los tres factores, 0,66 x 2,5 x 1,09 obtenemos como resultado un ROE del 181%, que es espectacular a priori. Descomponiendo el ROE tenemos un margen neto del 66%, que es muy bueno, una rotación de activos de 2.5, que es mejorable y un multiplicador de capital que es un buen dato, pero algo conservador porque la empresa no está aprovechando su capacidad de endeudamiento.

Una posible estrategia para esta empresa sería la siguiente. Vemos que tiene un ROE muy bueno, pero seguramente podría facturar más para el nivel de activos que posee, así que podría endeudarse para hacer inversiones nuevas que le permitieran crecer más que proporcionalmente a la inversión acometida, lo que mejoraría su rotación de activos.

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